[摘要] 预期未来五年内，股市将呈现慢牛态势。目前来看，资产泡沫主要在房市。房市是否存在泡沫，重点关注住房供给与刚性需求的关系。房产具有两种属性，即居住需求和 需求。房产超过刚性需求后，一旦没有居住功能，也就没有了投机功能与 功能。
10月9日，清华大学经济教授、博士生导师、著名学者、经济学家魏杰在第二期清华大学经管学院 企业领导人员经营管理培训班上对中国宏观经济形势解读。以下根据魏杰教授的讲课整理，部分章节有删减。gg
北上广深房价都可能会稳定gg
雄安标志着下一步的发展动向gg
如何抑制房市泡沫gg
我们常说，要抑制资产泡沫。那什么是资产泡沫？就是资产价格涨得太快太高。资产泡沫主要集中在股市和房市。从中国目前情况来看，股票不太可能，主要基于三点判断：一是证监会目前主要职能是加强 ；二是证券部门对场外资金配置极度关注；三是IPO速度快规模大。gg
预期未来五年内，股市将呈现慢牛态势。目前来看，资产泡沫主要在房市。房市是否存在泡沫，重点关注住房供给与刚性需求的关系。房产具有两种属性，即居住需求和 需求。日本在1985年就是因为住房供给大大超过刚性需求，加上美国的剪羊毛，从而导致房市泡沫破裂，直到今天仍然没有走出泥潭。房产超过刚性需求后，一旦没有居住功能，也就没有了投机功能与 功能。gggg
抑制房市泡沫的对策就是：中短期对策与长效机制相结合。中短期对策主要是两个立足点：一是严格约束投机和 性需求。采取严格的限购政策；二是约束开发商的行为。今年以来两个手段很见效，一个是控制融资通道；另一个就是让面粉超过面包价格（地价高于房价）。长效机制，主要包括租售同权、共有产权、调整空间布局等手段。gg
关于调整空间布局，是前段时间的热点问题。突然冒了一个雄安新区，有的人很吃惊，我说不用吃惊。我们几年前就在讨论调整空间布局。北京三大体系已经逐渐进入负面层面所以有必要调整，调整方向，把北京非首都功能剥离出去，找一个地方来承接北京的非首都功能。哪里承载啊？这个地点选择很重要，讨论了很长一段时间， 后公布的是雄安新区，承载北京的非首都功能。gggg
什么叫非首都功能呢？首都功能就是四件事， 个就是政治 ，第二个国际交往 ，第三个文化 ，第四个科学创新 。这四项 后确认为首都功能，其余都属于非首都功能。gg
比如说北京不是经济 ，因此经济方面的功能逐渐要离开北京。我估计可能未来，许多企业总部可能会搬离北京。第二个不是 ，所以我估计可能一些大学搬离北京，当然北大清华不会搬。但是要扩大规模很难，扩大可以办 。再一个不是医疗 ，现在北京看病人85%是外地人，医院办到北京干吗？等等。还要往下排，都属于非首都功能。这些功能要寻找新的地方， 后寻找的地方就是雄安新区，承载北京的非首都功能，不属于首都功能的陆续要转向雄安新区。gggg
如果雄安新区建设取得成绩的话，下一步就要讨论上海怎么办，上海定义为经济 ，什么叫经济 ，哪些不属于经济 ？上海一样寻找新的东西，承载他未来的功能的，在哪里？大家看到北京选择了雄安新区，因为雄安新区是河北地区欠发达地区，承载能力巨大而且经济落后。我们一旦启动雄安新区一箭三雕，一个北京非首都功能转掉了，第二欠发达地区发展起来，第三北京房价稳定住了。gg
下一步讨论可能是上海，再一个深圳、广州，深圳、广州 近有一个苗头提出来粤港澳大湾区，如果北上广深四大一线城市再造一个的话，就是产生四个新的一线城市，对中国经济拉动，巨大的拉动力。所以实际上雄安新区提出来，有人把他看的是很局部的问题，这是调整国内空间经济发展起点，标志着我们调整中国国内经济发展空间布局。雄安新区是一个试点，是一个千年大计，一定是长久的影响。gg
实际上你们知道深圳和浦东都是靠寻找新的承载区起来的，没有浦东就没有现在上海，没有深圳也没有珠三角，实际上也是寻找新的承载区。现在三十多年过去了，一线城市有四个，需要寻找新的承载区。雄安新区提出来不简单是一个个案，标志着中国下一步经济发展动向，就是要大幅度调整中国经济发展空间布局，先从北京开始，未来可能会讨论到上海，广州深圳。gg
广州深圳我看了一下，已经有一点讨论的基础，大家注意看到有各个原因找到雄安新区，原来通州太小，没法承载功能。所以雄安新区这个概念标志着我们要调整中国的经济发展空间布局，要再造几个一线城市，如果再造几个一线城市大家想一想，在拉动中国经济快速增长20年应该没问题，实际上中国经济发展启动的一个新的发动机，通过调整空间布局，把中国经济持续向前推进，所以大家要关注雄安新区建设，关注他 动向，因为不简单是个案，是我们下一步整个经济过程中一个重大的问题，要调整我们经济发展的空间布局。gggg
雄安新区不知道你们在座去过没有，我已经跑了几次了，跑的原因干什么呢？就是通过在这里设计一个新区，来思考一下未来我们寻找新的承载区坚持什么原则， 决定雄安新区一定有极其深刻的原因，不是简单的原因。有人问我，会不会一阵风就完了。我说你错了，千年大计，而且没有上升到重大战略调整高度上来，雄安新区起点实际上告诉大家，中国将大规模调整自己境内的经济发展空间布局，从一线城市先开始。未来将很大发展力度来支持中国持续的发展。gggg
我估计我们很重要的经济战略调整，就是全面调整中国经济发展空间布局，以雄安新区作为一个龙头，全面推动和讨论。这就是我们宏观上要调整经济发展的空间布局 个层面，境内。就要从雄安新区开始，要支持中国经济增长 少在20年左右，第二个就是要调整我们中国在境外的空间布局，也就是所谓我们在 的空间布局，中国已经成为第二大经济主体，而且中国经济生产能力已经严重过剩，我们产能过剩是一个大问题，所以这个时候也要寻找新的空间布局，在国际上的空间布局，怎么来重新布局？gggg
未来货币政策有可能大放水吗？gg
1991年以来我国基本上采用货币宽松政策，但总有一天要转向。 企业年初已经明确提出，要从宽松的货币政策转向稳健的货币政策，金融工作会议再次进行明确。未来，大面积投放货币的可能性 小，作为企业应该关注这个动向，赶快进行自我调整。目前，货币增长速度已经回到2位数。gg
依靠土地推动经济增长的模式到头了gg
要推动供给侧结构型改革gg
未来的增长点和动力在哪里？反复讨论后形成的共识就是推动供给侧结构型改革。供给侧结构型改革主要包含四个方面的内容：一是调整经济结构；二是转变经济增长方式；三是调整开放战略；四是深化经济体制改革。gg
依靠土地推动经济增长的模式到头了gg
中国过去主要依靠劳动力、土地、货币等要素投放推动经济增长，这种要素投放的模式已经到头，不可持续了。gg
由要素投入向创新驱动转变，这是中国经济增长方式转变的方向。创新驱动有三个层次：一是产品服务的创新。二是商业模式的创新。三是技术创新。其中， 为重要的是技术创新， 难的也是技术创新。gg
创新基础由四个部分组成：一是法律基础，对知识产权的保护；二是财力基础。需要强大财力支持；三是物质基础。没有现代化的实验室，不可能有创新。美国之所以能吸纳全 人才，关键是有 的实验室。北京提出要建设三大科学城；四是人才基础。核心是将人的聪明才智调动起来，人才制度起着决定性作用。中国无限度扩大 功能的问题很严重， 仅仅是开发，不能再搞应试 ，一定要因材 ，要让孩子的天赋释放出来。gggg
调整开放战略，认清“一带一路”的战略地位gg
过去我们的开放战略两句话：一是扩大出口，二是吸引外资。实际上就是达全球化便车。全球化有两次：一次是1750到1950年，主导方是欧洲列强，西班牙、葡萄牙，他们推动全球化方式就是殖民地，以殖民方式推动全球化。我 近查了一下只有一个国家没有被殖民，就是日本。日本为什么没有被欧洲列强殖民呢？因为欧洲人到了日本发现，这个地方只有地震，什么资源都没有，吓跑了，所以没被殖民，其他国家都被殖民过。英国 近首次公布了火烧前的圆明园，全 惊叹这是 上 美丽的地方。gggg
次全球化主要方式就是殖民，战争、暴力，引发了两次 大战。二战结束标志着 次全球化过去，美国认为是二战 主要的战胜国，所以美国主导了第二次全球化，特点就是国际贸易，国际贸易是第二次全球化特征，殖民地是 次全球化特征。国际贸易成为推动全球化的主要方式。中国在1978年也加入到全球化的浪潮， 后的结果现在人们发现，中国是全球化 受益方，我们后半场才进来的，有很大 ，像打篮球一样，人家筋疲力竭我们上场。1997年我们月收入几百块钱，现在几千块钱。1997年我们高速公路，你想想有多少高速公路，现在中国基础设施引领全球。gggg
中国是全球化 受益方，美国是主导国，发现自己是 的受损方。美国现在连年国债，基础设施越来越陈旧，北美蓝领工人的工资20年没有加一块钱。大家看到全 都开始反全球化，以美国为主。我前些年去美国碰到美国著名经济学家萨谬尔，跟我聊这次全球化，这次全球化本来是国际贸易为核心，国际贸易理论基础就是比较 ，什么叫比较 呢？每个国家搞自己搞的 的，然后交易，大家获得，但是中国加入进来之后你们破坏这种规则，你们中国什么都要搞了现在。一开始你们搞鞋帽、袜子、服装。紧接着搞家电，之后搞汽车，汽车之后搞高铁，高铁之后搞IT，IT之后搞飞机，我们搞什么？我们生产什么？发现中国这种全能的发展，实际上破坏了他们所谓的规则，对我们意见 之大。gggg
中国之所以什么都搞，因为中国有巨大市场，十三亿人口市场能承载这个问题，所以批评中国你们破坏了规则。去年美国大选，我一直判断一定是特朗普上台，因为不是个人的问题，是一个思潮。特朗普上台以后，中美关系一度 紧张。gg
中国已经意识到这个问题了，我们判断第三次全球化，第三次全球化就是全球配制资源，不是国际贸易了。技术、资本在全球配制。因为一旦转向全球配制资源的话，大家将会利益共享，中国现在到美国建玻璃厂，给美国出口玻璃的话，一定是美国受损。但是我们建玻璃厂怎么办呢，美国有税收了，就有就业了，我们有资本回报。我们应对这一条，提到巨大决策是“一带一路”，“一带一路”等于在全球范围内重新配制经济发展空间，不是简单的、一般的问题。gggg
我们在全球要配制自己经济发展空间，所以提出来“一带一路”，“一带一路”论坛刚刚开始欧美日抵触，但后来都来了。你来或不来，我们都要干！大家看成果 丰厚。实际上未来中国发展将产生一个新的机遇和空间，等于在国际范围内，给中国重新找所谓生长的空间配制。gggg
“一带一路”状态你们会感觉到，标志着中国开始配制自己国际发展空间，因为我们现在是第二大经济主体，估计2030年成为实际 大经济主体，你是 大第二大，一定是全球资源，而不是中国简单的问题，所以“一带一路”率先启动，中国2018年办第二次“一带一路”论坛，也就是我们整个国际增长空间的重要举措。你们 企业的要研究这个问题，去一带一路沿线去看看。但是走出去，一定改变原来思维模式，要积极应对风险。gggg
深化经济体制改革，房产70年到期后还是你的gg
明年是中国改革开放40年周年。我们今天的改革，必须面对现实，坚持问题导向，哪些问题 为尖锐就改革哪里。gg
一是产权保护问题有待进一步落实。历经改革发展，人们都从无产者为有产者，这就是现实。大家都会担心财富安全问题，怎么让大家放心，保护产权的改革就 必要。去年出台了保护产权的决定，恰好碰到温州房产20年到期，大家都很着急。温州有批房子20年期限到了，国土资源部回复“两不两正常”。“两不”是不用再申请延长期，不用再交所谓的土地出让金。gggg
“两正常”是正常登记，正常交易。所以房产在70年到期以后还是你的，连土地出让金都不用交。因为温州事件代表了未来的方向，要保护产权，所以在保护产权方面可能会陆续出台一些办法。虽然文件没有讲取消原罪的问题，但实际上就是既往不咎。所以，中共 去年12月份推出《中共 国务院关于保护产权的若干决定》。今年的两会推出民法总则，都是围绕保护个人财产做法律上的准备。过去没法可依，现在有法可依了。gggg
以上，着重围绕防范金融风险和推动供给侧结构型改革进行了一些分析，主要是为大家提供一些思考的方向，给大家一些参考。谢谢大家！gg
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